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　　6月24日，中国星河证券2025年中期策略阐述会在上海举办，主题为“新形式·新供给”。会议对2025年下半年宏不雅经济、A股市集投资策略、债券市集投资策略等进行了瞻望。

　　研判一：“新”供给侧校正蓄势待发，汇率或主导影响各大类财富

　　中国星河证券首席宏不雅分析师张迪合计，中国经济具备韧性，海外进出均衡压力较2024年显贵减弱，汇率由贬转升，汇率或成下半年影响各大类财富旯旮变化的主导要素。此外，促进物价合理回升已成为我国发展的重中之重，中国正在恭候一场“新”供给侧校正。

　　研判二：安全财富、科技调动、大糜费、并购重组四大干线锚定下半年投资机遇

　　中国星河证券首席策略分析师杨超合计，下半年A股有望呈现颠簸朝上行情，跟着老本市集校正合手续深入，A股市集具备更坚实的守旧。后市提出防范四大主题投资机遇：一是安全财富，这在外部不笃定性与低利率环境下兼具安全旯旮与收益笃定性；二是科技调动，这是加快培养内生增长动能的中枢，是“新”供给侧“乘法项”；三是大糜费，在政策力度握住加强的配景下，内需已逐渐成为市集防范的焦点，新糜费波浪正甘心兴起，宠物经济、IP经济、国货好意思护等见地值得重心防范；四是并购重组，科创企业、央国企及传统行业中的政策重组投资契机值得青睐。

　　研判三：债市不笃定性仍存，应在市集颠簸中寻找投资契机

　　中国星河证券固收首席分析师刘雅坤合计，利率债“胜率仍在但赔率不及”的景况可能合手续，不错在市集颠簸中寻找投资契机。信用债和可转债方面，信用债供给端结构性收缩，下半年可防范需求守旧下利差收缩契机。可转债供不应求环境可能会连续，该类型债券估值或仍有小幅飞腾空间。后市提出防范盈利才智改善的中下流企业，中遥远资金偏好的大盘、价值、低估值立场以及政策+主题催化下的大糜费和高端制造等结构性契机。

　　研判四：生物医药、新糜费景气度高企，下半年投资机遇值得期待

　　中国星河证券盘考院盘考所副长处、糜费组组长何伟合计，新糜费是糜费中的成长赛谈，改日糜费行业的投资契机将在以新糜费为代表的成长立场和以传统糜费中优质公司为代表的高分成立场之间轮动。同期，Z世代糜费理念变化，悦己糜费需求显明加多，下半年新糜费行业值得期待。

　　中国星河证券盘考院盘考所长处助理、医药首席分析师程培合计，下半年合手续看好调动药，防范医疗器械触底回升、医疗处事增速迎拐点和医药糜费复苏带来的投资契机。

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